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雪龙股份高毛利率可疑 应收账款与存货周转率均

中国经济网编者按:11月21日,雪龙集团株式会社(以下简称“雪龙股份”)首发申请将上会。雪龙股份拟在上交所发行新股数量不跨越3747万股且占发行后总股本比例不低于25%,拟召募资金5.51亿元,分手用于无级变速电控硅油离合器风扇集成系统进级扩产项目、汽车轻量化吹塑系列产品进级扩产项目、研发技巧中间扶植项目、弥补运营资金和了偿银行贷款。雪龙股份本次发行的保荐机构是广发证券。

2017年11月21日,雪龙股份第一次冲刺A股IPO,未能经由过程审核。

2017年10月13日报送的招股书显示,雪龙股份拟召募资金4.51亿元,保荐机构为西部证券。与上次IPO报送的招股书比拟,这次雪龙股份召募资金增添1亿元,此顶用于研发技巧中间扶植项目的召募资金增添4008.83万元,用于弥补运营资金和了偿银行贷款的召募资金增添6000万元。

据中国经营网报道,第二次冲击A股市场的雪龙股份,与前一次表露的招股书比拟,其在2014年3月至2016年9月经历8次资产重组而股权不变的环境被直接删除。该问题在2017年上市时受到发审委关注,要求进一步表露缘故原由。

雪龙股份不存在控股股东,贺财霖、贺频艳及贺群艳为雪龙股份的实际节制人。贺财霖与贺频艳、贺群艳为父女关系,贺群艳、贺频艳为姐妹关系。本次发行前,贺财霖、贺频艳及贺群艳直接及间接合计持有雪龙股份93.07%的股份,合计节制雪龙股份95.00%的股份。

投资时报在报道中质疑,雪龙集团是一个家族完全控股企业。对企业来说,家族控股有利的一壁是决策迅速、履行力强、相信度高;但另一方面,家族控股公司管理轻易形成“一言堂”、“履历主义”、“对人才不相信”以及“随意马虎占用上市公司资金”等问题,这对中小投资者来说并不有利。

以前6年中,雪龙股份5年贩卖商品、供给劳务收到的现金跟不上业务收入。2013年至2018年,雪龙股份的业务收入分手为2.42亿元、2.46亿元、2.23亿元、2.84亿元、3.56亿元、3.19亿元;贩卖商品、供给劳务收到的现金分手为2.03亿元、2.61亿元、1.97亿元、2.06亿元、3.08亿元、3.17亿元。

以前6年中,雪龙股份3年现金流跟不上净利。2013年至2018年,雪龙股份归属于母公司股东的净利润分手为5794.18万元、7467.55万元、4846.31万元、6685.30万元、1.05亿元、9139.80万元;经营活动孕育发生的现金流量净额分手为4685.62万元、9834.64万元、6655.25万元、3384.48万元、1.02亿元、1.37亿元。

2018年,雪龙股份业务收入同比削减10.20%;归属于母公司股东的净利润同比削减13.02%;扣除异常常性损益后的归属于公司通俗股股东的净利润同比削减13.57%。

雪龙股份综合毛利率大年夜幅高于同业业可比上市公司。2013年至2018年,雪龙股份综合毛利率分手为55.26%、57.25%、56.96%、58.28%、58.62%、54.32%;同业业可比上市公司综合毛利率分手为40.72%、37.21%、34.22%、49.61%、49.03%、46.33%。

据中原时报报道,招股书显示,雪龙集团公示的核心技巧职员共有6名,包括贺财霖、贺频艳、段耀龙、虞宁、虞雷斌、史嵩雁。而上述几名没有专业化背景的核心技巧职员,雪龙集团若何维持研发塑料材料改性自立核心技巧让投资者摸不着头脑,能否实现技巧领先,保持高盈利让人狐疑。

虽然雪龙股份毛利率较同业业可比上市公司匀称值超过跨过近10个百分点,但其应收账款周转率与存货周转率均不及行业匀称。

2013岁终至2018岁终,雪龙股份应收账款账面代价分手为9016.56万元、7544.33万元、7851.44万元、1.02亿元、1.03亿元及9205.91万元,占同期末流动资产的比重分手为24.97%、28.23%、24.20%、为44.18%、37.43%及37.71%。申报期内,雪龙股份应收账款周转率分手为2.88、2.97、2.90、3.14、3.47和3.28。近三年,同业业可比上市公司应收账款周转率匀称值分手为4.81、4.86、4.90,雪龙股份应收账款周转率处于行业垫底。

2013岁终至2018岁终,雪龙股份存货账面代价分手为4140.09万元、4148.45万元、4063.17万元、4288.41万元、4800.70万元和5402.63万元,占流动资产比重分手为11.46%、15.52%、12.52%、18.51%、17.48%和22.13%。申报期内,雪龙股份存货周转率分手为2.59、2.53、2.34、2.84、3.24、2.86。近三年,同业业可比上市公司货周转率匀称值分手为2.88、3.35、3.02,均高于雪龙股份存货周转率。

雪龙股份前五名客户贩卖收入占业务收入比重逐年上升。2013年至2018年,雪龙股份对前五名客户的贩卖收入分手为1.48亿元、1.55亿元、1.46亿元、1.90亿元、2.41亿元及2.18亿元,占当期业务收入的比例分手为61.23%、62.98%、65.25%、66.87%、67.71%及68.33%。各申报期,雪龙股份对第一大年夜客户一汽集团的贩卖收入占当期业务收入的比例分手为36.29%、35.04%、33.47%、41.94%、41.79%及36.28%。

据中原时报,雪龙股份在第一次申请IPO前夕的2016年,雪龙集团突击分红2.66亿元,相称于朋分尽三年的净利润,险些整个进了贺财霖家族的腰包。2018年5月,雪龙集团再次派发明金股利3371.75万元。招股书显示,2015年至今,雪龙股份共进行4次分红,共派发明金股利3.05亿元。

中国经济网记者就相关问题向雪龙股份发去采访函,截止发稿,未获回覆。

雪龙股份拟于上交所主板上市 2017年IPO曾被否

雪龙股份主要从事汽车发念头冷却风扇总成、离合器风扇总成及汽车轻量化塑料件的研发、临盆和贩卖。主要产品详细包括风扇总成、离合器风扇总成、汽车轻量化塑料件等,广泛利用于商用车、非蹊径移念头械等领域。

雪龙股份不存在控股股东,贺财霖、贺频艳及贺群艳为雪龙股份的实际节制人。截至本招股阐明书签署日,雪龙股份股东为喷鼻港绿源、维尔赛控股、贺财霖、贺频艳、贺群艳及联展投资,分手持有公司26.60%、20.00%、17.68%、15.36%、15.36%、5.00%的股份,无持股超30%以上的股东,公司不存在控股股东。贺财霖、贺频艳及贺群艳为雪龙股份的实际节制人,贺财霖与贺频艳、贺群艳为父女关系,贺群艳、贺频艳为姐妹关系。本次发行前,贺财霖、贺频艳及贺群艳直接及间接合计持有雪龙股份93.07%的股份,合计节制雪龙股份95.00%的股份。

贺财霖:雪龙股份董事长,1947年2月诞生,中国国籍,无境外永远居留权,高中学历,高档工程师、高档经济师职称,宁波市北仑区第七、第八届人大年夜常委,荣获中国百名行业立异精彩人物、全国优秀夷易近营科技企业家、中国夷易近营企业期间先锋人物、第二届中国经济百名精彩人物、浙江省夷易近营企业英才、宁波市慈善模范、宁波市十大年夜慈善之星、宁波市劳动表率、十大年夜风云甬商、北仑区最具社会责任感企业家等称号。曾任中国夷易近营企业家联合会副会长,浙江省汽车工业协会副会长,浙江省汽摩配商会常务副会长,宁波市夷易近营企业协会副会长,北仑区工商联合会副主席,宁波市北仑区霞浦电信零件厂厂长,宁波市北仑区霞浦礁碶电配厂厂长,宁波市北仑汽车塑料风扇厂厂长,宁波雪龙汽车风扇厂厂长、总经理,群频电子及前身宁波雪龙汽车风扇制造有限公司履行董事、总经理,雪龙咨询履行董事、总经理,雪龙有限董事长、总经理,东泽成长董事。现任全海内燃机标准化技巧委员会专家技巧委员会副主任委员,全海内燃机标准化技巧委员会冷却风扇事情组组长,北仑区高新技巧企业匆匆进会会长,雪龙股份董事长,捷斯特总经理,宁波市北仑金石小额贷款株式会社董事,江西鄱阳湖城国际旅游房地产开拓有限公司副董事长。

贺频艳:雪龙股份副董事长、总经理,1974年10月诞生,中国国籍,无境外永远居留权,本科学历,高档工程师、高档经济师职称,宁波市北仑区第九届人大年夜代表。曾任雪龙有限总经理,北仑区第八届政协委员。现任浙江省汽摩配商会常务副会长,浙江省汽车工业协会副会长,宁波市夷易近营企业协会副会长,雪龙股份副董事长、总经理,雪龙收支口总经理,捷斯特履行董事,长春欣菱履行董事、总经理,雪龙立异中间监事,江西鄱阳湖城国际旅游房地产开拓有限公司监事。

贺群艳:雪龙股份董事、副总经理,1973年3月诞生,中国国籍,无境外永远居留权,大年夜专学历,工程师、经济师职称。曾任宁波雪龙汽车风扇厂出纳,群频电子及前身宁波雪龙汽车风扇制造有限公司出纳,雪龙咨询出纳,雪龙有限董事、副总经理、财务总监,雪龙股份财务总监。现任雪龙股份董事、副总经理,捷斯特监事,雪龙收支口监事,长春欣菱监事。

投资时报在报道中质疑,雪龙集团是一个家族完全控股企业。对企业来说,家族控股有利的一壁是决策迅速、履行力强、相信度高;但另一方面,家族控股公司管理轻易形成“一言堂”、“履历主义”、“对人才不相信”以及“随意马虎占用上市公司资金”等问题,这对中小投资者来说并不有利。

2019年4月10日报送的招股书显示,雪龙股份拟在上交所主板发行新股数量不跨越3747万股且占发行后总股本比例不低于25%,拟召募资金5.51亿元,此中2.87亿元用于无级变速电控硅油离合器风扇集成系统进级扩产项目,4553.69亿元用于汽车轻量化吹塑系列产品进级扩产项目,1.18亿元研发技巧中间扶植项目,1.00亿元弥补运营资金和了偿银行贷款。雪龙股份本次发行的保荐机构是广发证券。

此前,2017年10月13日报送的招股书显示,雪龙股份拟召募资金4.51亿元,此中2.87亿元用于无级变速电控硅油离合器风扇集成系统进级扩产项目,4553.69万元用于汽车轻量化吹塑系列产品进级扩产项目,7769.69万元用于研发技巧中间扶植项目,4000.00万元了偿银行贷款。保荐机构为西部证券。

值得一提的是,此前雪龙股份IPO被否。2017年11月21日,雪龙股份第一次冲刺A股IPO,未能经由过程审核。

证监会发审委提出雪龙股份存在实际节制人大年夜额资金占用的情形;申报期毛利率和净利率显着高于同业业可比上市公司水平,而研发用度占比低于同业业可比公司;雪龙股份将原持有子公司的股权让渡给维尔赛控股和喷鼻港绿源,后又将上述股权原价购回;林玮宣(中国台湾居夷易近)曾为雪龙股份前身雪龙有限的股东,后将股权让渡给喷鼻港绿源等问题。

新版招股书删除8次资产重组信息

据中国经营网报道,第二次冲击A股市场的雪龙股份,与前一次表露的招股书比拟,其在2014年3月至2016年9月经历8次资产重组而股权不变的环境被直接删除。

2017年10月13日报送的招股书陈诉稿显示,雪龙股份曾让渡捷斯特100%股权给维尔赛控股,雪龙股份子公司喷鼻港庆捷盈让渡麦迪威25%股权给喷鼻港绿源,喷鼻港庆捷盈让渡雪龙风扇25%股权给喷鼻港绿源,喷鼻港庆捷盈从喷鼻港绿源处受让麦迪威25%股权,喷鼻港庆捷盈从喷鼻港绿源处受让雪龙风扇25%股权,雪龙股份从维尔赛控股处受让捷斯特100%股权,雪龙股份让渡长春欣菱100%股权给维尔赛控股,雪龙股份从维尔赛控股处受让长春欣菱100%股权。综合来看,8次资产重组均系同一节制下的股权让渡,重组的意图大年夜多是避免偕行竞争,削减关联买卖营业,只是股权左兜右转着实又回到原地。

一系列资产腾挪动作,在上市之时受到发审委关注,要求进一步表露缘故原由。

不过,在IPO被否不到一年后,2018年9月20日报送的招股书陈诉稿显示,在发行人重大年夜资产重组环境一栏,上述资产重组信息被整个删除。

去年业绩下滑 五年收到的现金跟不上营收

以前6年中,雪龙股份5年贩卖商品、供给劳务收到的现金跟不上业务收入。2013年至2018年,雪龙股份的业务收入分手为2.42亿元、2.46亿元、2.23亿元、2.84亿元、3.56亿元、3.19亿元;贩卖商品、供给劳务收到的现金分手为2.03亿元、2.61亿元、1.97亿元、2.06亿元、3.08亿元、3.17亿元。

以前6年中,雪龙股份3年现金流跟不上净利。2013年至2018年,雪龙股份归属于母公司股东的净利润分手为5794.18万元、7467.55万元、4846.31万元、6685.30万元、1.05亿元、9139.80万元;经营活动孕育发生的现金流量净额分手为4685.62万元、9834.64万元、6655.25万元、3384.48万元、1.02亿元、1.37亿元。

雪龙股份表示,主营营业收入变更与商用车行业景气程度相关联。

近三年应收账款周转率低于同业业匀称值

2013岁终至2018岁终,雪龙股份应收账款账面代价分手为9016.56万元、7544.33万元、7851.44万元、1.02亿元、1.03亿元及9205.91万元,占同期末流动资产的比重分手为24.97%、28.23%、24.20%、为44.18%、37.43%及37.71%。

申报期内,雪龙股份应收账款周转率分手为2.88、2.97、2.90、3.14、3.47和3.28。

近三年,同业业可比上市公司应收账款周转率匀称值分手为4.81、4.86、4.90,均高于雪龙股份应收账款周转率。

雪龙股份表示,公司应收账款周转率略低于同业业可比上市公司,主要原由于客户根基不合。公司客户主要为一汽集团、玉柴集团及北汽福田等,华夏内配客户主要为一汽集团、中国重汽和国外商用车及工程机器厂商,新坐标客户主要为一汽大年夜众、长安汽车和上汽通用五菱等,华培动力客户主要为国外汽车零部件企业,浙江仙通客户主要为上汽通用五菱、浙江远景和奇瑞汽车等。不合客户约定的付款前提、付款周期存在必然的差异,公司与主要客户一样平常约定3-4个月的回款周期,与公司应收账款周转率维持同等。

近三年存货周转率低于同业业匀称值

申报期各期末,雪龙股份存货账面代价分手为4140.09万元、4148.45万元、4063.17万元、4288.41万元、4800.70万元和5402.63万元,占流动资产比重分手为11.46%、15.52%、12.52%、18.51%、17.48%和22.13%。

申报期内,雪龙股份存货周转率分手为2.59、2.53、2.34、2.84、3.24、2.86。

近三年,同业业可比上市公司货周转率匀称值分手为2.88、3.35、3.02,均高于雪龙股份存货周转率。

雪龙股份表示,近三年公司与同业业可比上市公司更改趋势以及水平均维持同等。2018年度,存货周转率有所下降,主要因为长春欣菱于2018年度开始投产,增添了原材料的采购,导致期末存货账面代价增长较快。

综合毛利率大年夜幅高于同业匀称值

2013年至2018年,雪龙股份综合毛利率分手为55.26%、57.25%、56.96%、58.28%、58.62%、54.32%;同业业可比上市公司综合毛利率分手为40.72%、37.21%、34.22%、49.61%、49.03%、46.33%。

雪龙股份表示申报期内,雪龙股份综合毛利率保持在较高的水平,具有合理性,主要原由于:雪龙股份掌握塑料材料改性自立核心技巧,自产材料在制造发念头冷却风扇方面的机能优于同类入口材料,而且自产材料的临盆资源更低,显明前进雪龙股份的产品毛利率;公司实施从材料改性到成品产出的全流程化临盆,大年夜幅低落资源;雪龙股份与合资企业华纳圣龙、春风马勒形成相对稳定的寡头竞争格局,竞争对手采取的临盆策略和贩卖策略有利于整体保持市场产品的价格水平;雪龙股份产品具有定制化、差异化的特征;雪龙股份实施资源精细化治理和自动化临盆,具备优越的资源节制能力。

据中原时报报道,招股书显示,雪龙集团公示的核心技巧职员共有6名,包括贺财霖、贺频艳、段耀龙、虞宁、虞雷斌、史嵩雁。

资料显示,贺财霖是高中学历,小学西席身世;贺频艳具有本科学历但并不是材料学身世;段耀龙为本科学历同样不是材料学卒业;虞宁为大年夜专学历,机电一体化技巧专业;虞雷斌大年夜专学历,工程师职称;史嵩雁大年夜专学历。

仅凭上述几名没有专业化背景的核心技巧职员,雪龙集团若何维持研发塑料材料改性自立核心技巧让投资者摸不着头脑,能否实现技巧领先,保持高盈利让人狐疑。

前五名客户贩卖收入占业务收入比重上升

2013年至2018年,雪龙股份对前五名客户的贩卖收入分手为1.48亿元、1.55亿元、1.46亿元、1.90亿元、2.41亿元及2.18亿元,占当期业务收入的比例分手为61.23%、62.98%、65.25%、66.87%、67.71%及68.33%。各申报期,雪龙股份对第一大年夜客户一汽集团的贩卖收入占当期业务收入的比例分手为36.29%、35.04%、33.47%、41.94%、41.79%及36.28%。

雪龙股份表示,公司客户集中度较高且在申报期内占业务收入比重呈上升趋势,主要系公司下流行业集中度较高所致。

申请IPO前突击分红 5年共分红3.05亿

据中原时报报道,雪龙股份在第一次申请IPO前夕的2016年,雪龙集团就突击分红2.66亿元,相称于朋分尽三年的净利润,险些整个进了贺财霖家族的腰包。2018年5月,雪龙集团再次派发明金股利3371.75万元。

招股书显示,2015年至今,雪龙股份共进行4次分红,共派发明金股利3.05亿元。

2015年8月22日,雪龙股份2015年第二次临时股东大年夜会作出决议,按公司股东的持股比例,派发明金股利500.00万元。

2016年1月30日,雪龙股份2016年第一次临时股东大年夜会作出决议,按公司股东的持股比例,派发明金股利2.36亿元。

2016年8月15日,雪龙股份2016年第四次临时股东大年夜会作出决议,按公司股东的持股比例,派发明金股利2990.00万元。

2018年5月31日,雪龙股份2017年年度股东大年夜会作出决议,按公司股东的持股比例,派发明金股利3371.75万元。

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